利益捆綁——信托項目開發(fā)的風險控制方法之一
來源：www.beiwo888.cn 時間：2005-06-08
問題的產(chǎn)生
在信托公司的知名度、實力尚未達到一定程度時，信托公司的業(yè)務(wù)人員成為信托公司開展信托業(yè)務(wù)的主要推動者。業(yè)務(wù)人員為了完成利潤指標，對項目的取舍參考風險因素往往不足，各業(yè)務(wù)部門的風險價值取向也不盡相同，使得信托公司發(fā)行的信托品種存在隱患，而否決項目，會打擊業(yè)務(wù)人員的信心與工作熱情，這會導(dǎo)致信托公司在判斷項目是否可行時處于兩難境地。
對于入股信托公司的一些股東，其目的之一是得到信托公司幫助，融通資金。這種關(guān)聯(lián)融資有合理的成分，信托公司易于控制項目風險，與股東之間的關(guān)系易于協(xié)調(diào)，但也可能發(fā)生股東惡意圈錢行為。事先發(fā)現(xiàn)股東是否惡意，比較困難，而事后補救，信托公司將十分被動，損失較大。信托公司對股東的關(guān)聯(lián)融資，同樣面臨艱難選擇。
方法的核心內(nèi)容
控制項目的開發(fā)風險，途徑有多種，可以通過業(yè)務(wù)決策委員會的評審，加強公司審計部門的稽核，也可以培育業(yè)務(wù)人員、股東的職業(yè)道德。這些對信托項目的風險控制是必要的，但不是全部的內(nèi)容。采用利益捆綁的方法,促使業(yè)務(wù)人員、股東增強責任心,客觀評估項目,積極主動管理，也是有效控制信托項目風險的有效方式之一。
利益捆綁原理是業(yè)務(wù)人員、股東與信托品種的社會公眾投資者共擔風險。它的核心內(nèi)容就是，在信托項目的融資中，不僅向社會公眾融資，也要吸收部分業(yè)務(wù)人員、股東的資金購買信托品種；受益權(quán)結(jié)構(gòu)采用分層處理，設(shè)置優(yōu)先劣后級別，由業(yè)務(wù)人員、股東作為劣后受益權(quán)人，而社會公眾作為優(yōu)先級受益權(quán)人；劣后受益權(quán)人的本金部分將對優(yōu)先受益人進行支持，在信托項目遭受損失時，適用屬于劣后受益人的財產(chǎn)向優(yōu)先受益人補償。這是信托業(yè)處于發(fā)展的初級階段的一種措施。
具體操作方式
首先在信托公司內(nèi)部制定項目風險等級制度。根據(jù)項目的現(xiàn)金流、抵押（質(zhì)押或保證）、退出機制等定量與定性標準，信托公司建立若干登記，例如5級，信托公司經(jīng)過內(nèi)部集體討論，對每一擬開發(fā)項目確定風險等級。它可以作為靈活調(diào)整業(yè)務(wù)人員、股東認購資金比例的依據(jù)，便于引導(dǎo)業(yè)務(wù)人員的業(yè)務(wù)開發(fā)方向。如果信托公司主要定位于風險收益適中的理財需求，可以通過降低風險小的信托項目的業(yè)務(wù)人員認購出資率，鼓勵業(yè)務(wù)人員更多地尋找此類項目。
對于業(yè)務(wù)人員，在信托項目立項后，業(yè)務(wù)人員須支付的認購信托品種資金相當于項目融資總額的0.2～0.5‰，業(yè)務(wù)部門經(jīng)理須支付認購信托品種的資金相當于項目總?cè)谫Y額的0.5～1.0‰。之所以需要部門經(jīng)理加入，因為項目的可行與否，同樣依賴于部門經(jīng)理的充分論證、把關(guān)。如果相關(guān)人員無法籌集足額出資部分，則可以通過協(xié)商，轉(zhuǎn)交其他人員補足?？傊?，公司內(nèi)部必須有相應(yīng)人員愿意承擔這一出資部分。如果內(nèi)部人員不能自籌資金認購，則信托項目的可行性令人生疑。
對于員工、經(jīng)理的出資，包括可能的信托公司作為其中一個受益人而加入的自有資金，可以合并在一份信托合同中。在發(fā)行臨近結(jié)束時，如果199份合同無法滿足募資資金需要，可將這一部分出資作為預(yù)提的風險準備金計入信托公司固有資產(chǎn)。在這一情況下，業(yè)務(wù)人員與經(jīng)理的收益從信托公司獲取的管理費中提取。
對于股東的項目融資，在信托項目立項后，股東單位認購的信托品種資金宜達到信托項目總?cè)谫Y額的50％以上，因為股東作為企業(yè)法人，實力強于個人，認購比例理應(yīng)高于業(yè)務(wù)人員，且有利于加強對社會公眾投資者利益的保護。同時，要結(jié)合掛鉤原則，股東累計獲取的尚未結(jié)束的信托融資總量與對信托公司的所有者權(quán)益出資額比例限定在一定幅度內(nèi)。
當然，業(yè)務(wù)人員與部門經(jīng)理的認購出資部分可以獲取超額回報，例如業(yè)務(wù)人員獲取的年收益率可以事先設(shè)定為100％/年，部門經(jīng)理50％/年。這種收益應(yīng)該與業(yè)務(wù)人員在職與否無關(guān)。信托公司的收益（受托人報酬、傭金等），是項目總收入在扣除社會公眾、業(yè)務(wù)人員與部門經(jīng)理各自獲取應(yīng)得收益之后的剩余部分。需要說明，因這一措施員工所獲收益不能等同于其工資與項目提成獎金，業(yè)務(wù)人員的工資與項目提成獎金應(yīng)是另外的激勵。
對于股東認購信托品種的資金，回報率無需事先設(shè)定，在社會公眾、信托公司各自獲取相應(yīng)收益后，剩余部分歸屬該股東。
事中的進一步措施
信托項目開始產(chǎn)生部分收益，進行階段性分配，是否意味項目已經(jīng)成功？答案顯然是否定的！因此，為了全過程控制風險，對于業(yè)務(wù)人員、股東，仍然需要進一步的利益捆綁。
對于業(yè)務(wù)人員，在信托期間分配時，其出資認購部分應(yīng)得收益，應(yīng)暫留存于信托項目賬戶內(nèi)，待信托期滿終止時，再一次性分配。業(yè)務(wù)人員的項目提成獎金也不能完全兌現(xiàn)，亦應(yīng)留存部分，待項目清算終止后分配。
對于股東，在信托期間分配時，其出資認購部分應(yīng)得收益，同樣采取如上措施。
處理原則
采用利益捆綁的方法解決信托項目風險控制時，應(yīng)掌握一定的原則。
足夠的利益捆綁。即信托項目一旦出現(xiàn)意外，業(yè)務(wù)人員自有資金產(chǎn)生的損失使得業(yè)務(wù)人員心痛，但也不能超過普遍認同的出資能力。
足夠的利益驅(qū)動。即信托項目一旦成功，業(yè)務(wù)人員獲取的收益具有吸引力。
信托項目的風險控制，還需要與其它措施相結(jié)合，因為不能排除業(yè)務(wù)人員過分謹慎或熱衷冒險、“博一把”的心理。信托公司需要采取其它方法，例如，內(nèi)部的業(yè)務(wù)集體評估、決策，聘請外部專家咨詢，派遣獨立性人員與業(yè)務(wù)人員共同進行信托項目的日常監(jiān)督管理等。
信托公司采用利益捆綁的方法后，可以在推介時將這一安排充分向投資者說明，以此表明信托公司及其相關(guān)操作人員對項目負責的態(tài)度，增強投資者的認購信心。
之所以采用利益捆綁的方法解決問題，主要因為信托公司開發(fā)信托項目還沒有足夠的經(jīng)驗，為了避免盲目樂觀，過多地開發(fā)，在信托業(yè)發(fā)展初級階段設(shè)計的一種過渡性方法。在今后信托公司積累了足夠業(yè)務(wù)經(jīng)驗，內(nèi)控與風險管理制度健全之后，這一方法將不再是必要的。
在信托公司的知名度、實力尚未達到一定程度時，信托公司的業(yè)務(wù)人員成為信托公司開展信托業(yè)務(wù)的主要推動者。業(yè)務(wù)人員為了完成利潤指標，對項目的取舍參考風險因素往往不足，各業(yè)務(wù)部門的風險價值取向也不盡相同，使得信托公司發(fā)行的信托品種存在隱患，而否決項目，會打擊業(yè)務(wù)人員的信心與工作熱情，這會導(dǎo)致信托公司在判斷項目是否可行時處于兩難境地。
對于入股信托公司的一些股東，其目的之一是得到信托公司幫助，融通資金。這種關(guān)聯(lián)融資有合理的成分，信托公司易于控制項目風險，與股東之間的關(guān)系易于協(xié)調(diào)，但也可能發(fā)生股東惡意圈錢行為。事先發(fā)現(xiàn)股東是否惡意，比較困難，而事后補救，信托公司將十分被動，損失較大。信托公司對股東的關(guān)聯(lián)融資，同樣面臨艱難選擇。
方法的核心內(nèi)容
控制項目的開發(fā)風險，途徑有多種，可以通過業(yè)務(wù)決策委員會的評審，加強公司審計部門的稽核，也可以培育業(yè)務(wù)人員、股東的職業(yè)道德。這些對信托項目的風險控制是必要的，但不是全部的內(nèi)容。采用利益捆綁的方法,促使業(yè)務(wù)人員、股東增強責任心,客觀評估項目,積極主動管理，也是有效控制信托項目風險的有效方式之一。
利益捆綁原理是業(yè)務(wù)人員、股東與信托品種的社會公眾投資者共擔風險。它的核心內(nèi)容就是，在信托項目的融資中，不僅向社會公眾融資，也要吸收部分業(yè)務(wù)人員、股東的資金購買信托品種；受益權(quán)結(jié)構(gòu)采用分層處理，設(shè)置優(yōu)先劣后級別，由業(yè)務(wù)人員、股東作為劣后受益權(quán)人，而社會公眾作為優(yōu)先級受益權(quán)人；劣后受益權(quán)人的本金部分將對優(yōu)先受益人進行支持，在信托項目遭受損失時，適用屬于劣后受益人的財產(chǎn)向優(yōu)先受益人補償。這是信托業(yè)處于發(fā)展的初級階段的一種措施。
具體操作方式
首先在信托公司內(nèi)部制定項目風險等級制度。根據(jù)項目的現(xiàn)金流、抵押（質(zhì)押或保證）、退出機制等定量與定性標準，信托公司建立若干登記，例如5級，信托公司經(jīng)過內(nèi)部集體討論，對每一擬開發(fā)項目確定風險等級。它可以作為靈活調(diào)整業(yè)務(wù)人員、股東認購資金比例的依據(jù)，便于引導(dǎo)業(yè)務(wù)人員的業(yè)務(wù)開發(fā)方向。如果信托公司主要定位于風險收益適中的理財需求，可以通過降低風險小的信托項目的業(yè)務(wù)人員認購出資率，鼓勵業(yè)務(wù)人員更多地尋找此類項目。
對于業(yè)務(wù)人員，在信托項目立項后，業(yè)務(wù)人員須支付的認購信托品種資金相當于項目融資總額的0.2～0.5‰，業(yè)務(wù)部門經(jīng)理須支付認購信托品種的資金相當于項目總?cè)谫Y額的0.5～1.0‰。之所以需要部門經(jīng)理加入，因為項目的可行與否，同樣依賴于部門經(jīng)理的充分論證、把關(guān)。如果相關(guān)人員無法籌集足額出資部分，則可以通過協(xié)商，轉(zhuǎn)交其他人員補足?？傊?，公司內(nèi)部必須有相應(yīng)人員愿意承擔這一出資部分。如果內(nèi)部人員不能自籌資金認購，則信托項目的可行性令人生疑。
對于員工、經(jīng)理的出資，包括可能的信托公司作為其中一個受益人而加入的自有資金，可以合并在一份信托合同中。在發(fā)行臨近結(jié)束時，如果199份合同無法滿足募資資金需要，可將這一部分出資作為預(yù)提的風險準備金計入信托公司固有資產(chǎn)。在這一情況下，業(yè)務(wù)人員與經(jīng)理的收益從信托公司獲取的管理費中提取。
對于股東的項目融資，在信托項目立項后，股東單位認購的信托品種資金宜達到信托項目總?cè)谫Y額的50％以上，因為股東作為企業(yè)法人，實力強于個人，認購比例理應(yīng)高于業(yè)務(wù)人員，且有利于加強對社會公眾投資者利益的保護。同時，要結(jié)合掛鉤原則，股東累計獲取的尚未結(jié)束的信托融資總量與對信托公司的所有者權(quán)益出資額比例限定在一定幅度內(nèi)。
當然，業(yè)務(wù)人員與部門經(jīng)理的認購出資部分可以獲取超額回報，例如業(yè)務(wù)人員獲取的年收益率可以事先設(shè)定為100％/年，部門經(jīng)理50％/年。這種收益應(yīng)該與業(yè)務(wù)人員在職與否無關(guān)。信托公司的收益（受托人報酬、傭金等），是項目總收入在扣除社會公眾、業(yè)務(wù)人員與部門經(jīng)理各自獲取應(yīng)得收益之后的剩余部分。需要說明，因這一措施員工所獲收益不能等同于其工資與項目提成獎金，業(yè)務(wù)人員的工資與項目提成獎金應(yīng)是另外的激勵。
對于股東認購信托品種的資金，回報率無需事先設(shè)定，在社會公眾、信托公司各自獲取相應(yīng)收益后，剩余部分歸屬該股東。
事中的進一步措施
信托項目開始產(chǎn)生部分收益，進行階段性分配，是否意味項目已經(jīng)成功？答案顯然是否定的！因此，為了全過程控制風險，對于業(yè)務(wù)人員、股東，仍然需要進一步的利益捆綁。
對于業(yè)務(wù)人員，在信托期間分配時，其出資認購部分應(yīng)得收益，應(yīng)暫留存于信托項目賬戶內(nèi)，待信托期滿終止時，再一次性分配。業(yè)務(wù)人員的項目提成獎金也不能完全兌現(xiàn)，亦應(yīng)留存部分，待項目清算終止后分配。
對于股東，在信托期間分配時，其出資認購部分應(yīng)得收益，同樣采取如上措施。
處理原則
采用利益捆綁的方法解決信托項目風險控制時，應(yīng)掌握一定的原則。
足夠的利益捆綁。即信托項目一旦出現(xiàn)意外，業(yè)務(wù)人員自有資金產(chǎn)生的損失使得業(yè)務(wù)人員心痛，但也不能超過普遍認同的出資能力。
足夠的利益驅(qū)動。即信托項目一旦成功，業(yè)務(wù)人員獲取的收益具有吸引力。
信托項目的風險控制，還需要與其它措施相結(jié)合，因為不能排除業(yè)務(wù)人員過分謹慎或熱衷冒險、“博一把”的心理。信托公司需要采取其它方法，例如，內(nèi)部的業(yè)務(wù)集體評估、決策，聘請外部專家咨詢，派遣獨立性人員與業(yè)務(wù)人員共同進行信托項目的日常監(jiān)督管理等。
信托公司采用利益捆綁的方法后，可以在推介時將這一安排充分向投資者說明，以此表明信托公司及其相關(guān)操作人員對項目負責的態(tài)度，增強投資者的認購信心。
之所以采用利益捆綁的方法解決問題，主要因為信托公司開發(fā)信托項目還沒有足夠的經(jīng)驗，為了避免盲目樂觀，過多地開發(fā)，在信托業(yè)發(fā)展初級階段設(shè)計的一種過渡性方法。在今后信托公司積累了足夠業(yè)務(wù)經(jīng)驗，內(nèi)控與風險管理制度健全之后，這一方法將不再是必要的。
(xintuo摘自鄧舉功)